Estratégia de opções de investimento de valor

Investimento de valor.

O que é 'Value Investing'?

O investimento em valor é uma estratégia de investimento em que os estoques selecionados são negociados por valores inferiores aos seus valores intrínsecos. Investidores de valor buscam ativamente estoques que acreditam que o mercado tenha subvalorizado. Os investidores que usam essa estratégia acreditam que o mercado reage às boas e más notícias, resultando em movimentos de preços de ações que não correspondem aos fundamentos de longo prazo de uma empresa, dando uma oportunidade de lucro quando o preço é deflacionado.

BREAKING Down 'Value Investing'

No entanto, há um problema com o investimento de valor em que a estimativa do valor intrínseco de um estoque é difícil. Dois investidores podem receber exatamente as mesmas informações e colocar um valor diferente em uma empresa. Por esse motivo, outro conceito central de investimento em valor é o da "margem de segurança". Os investidores de valor precisam comprar um capital com um desconto grande o suficiente para permitir alguma margem de erro na estimativa de valor.

Além disso, o investimento em valor é subjetivo. Alguns investidores valorizam apenas os ativos e ganhos atuais e não atribuem valor algum ao crescimento futuro. Outros investidores de valor baseiam suas estratégias completamente em torno da estimativa de crescimento futuro e fluxos de caixa. Apesar das diferentes metodologias, a lógica subjacente é um valor que o investidor deve comprar algo por menos do que ele acha que vale a pena.

Um exemplo de um investimento de valor.

Os investidores de valor procuram lucrar com as reações exageradas do mercado que geralmente provêm da divulgação de um relatório de ganhos trimestrais. Em 4 de maio de 2016, a Fitbit divulgou seu relatório de resultados do primeiro trimestre de 2016 e registrou uma queda acentuada na negociação pós-horas. Depois que a enxurrada acabou, a empresa perdeu quase 19% de seu valor. No entanto, embora as grandes reduções no preço das ações de uma empresa não sejam incomuns após o lançamento de um relatório de ganhos, a Fitbit não só atendia as expectativas dos analistas no trimestre, mas ainda aumentou a orientação para 2016.

A empresa faturou US $ 505,4 milhões no primeiro trimestre de 2016, um aumento de mais de 50% em comparação com o mesmo período de um ano atrás. Além disso, a Fitbit espera gerar entre US $ 565 milhões e US $ 585 milhões no segundo trimestre de 2016, acima dos US $ 531 milhões previstos pelos analistas. A empresa parece ser forte e crescente. No entanto, desde que a Fitbit investiu pesadamente em custos de pesquisa e desenvolvimento no primeiro trimestre do ano, o lucro por ação (EPS) caiu quando comparado ao ano anterior. Isso é tudo que os investidores médios precisavam para entrar no Fitbit, vendendo ações suficientes para fazer o preço cair. No entanto, um investidor de valor analisa os fundamentos da Fitbit e entende que é uma segurança subvalorizada, pronta para aumentar potencialmente no futuro.

Estratégias de colheita de ações: Value Investing.

A idéia por trás de estratégias de investimento de valor é simples: Encontre empresas que estão negociando abaixo de seu valor intrínseco - as ações do mercado subestimaram. Os investidores que usam essa estratégia acreditam que o mercado reage às boas e más notícias, o que desencadeia flutuações de preços que não correspondem aos fundamentos de longo prazo da empresa. Quando o preço diminui temporariamente, cria uma oportunidade para o investidor lucrar - com a suposição de que o mercado eventualmente corrigirá seu erro na avaliação.

Contradições.

Deve-se notar que a teoria por trás do investimento em valor contradiz a hipótese de mercado bem conhecida, porém controversa e eficiente (EMH), que propõe que o preço sempre reflete toda a informação relevante e, portanto, revela o valor intrínseco de uma empresa. Os investidores da EMH afirmam que seria impossível para os investidores comprar ações subvalorizadas ou vender ações por preços inflacionados porque as ações sempre negociam pelo seu valor justo. Ainda assim, muitos investidores bem-sucedidos, incluindo Warren Buffett - o discípulo bilionário de Benjamin Graham, pai do investimento de valor e autor de "The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing" - provaram que o investimento em valor pode ser um método lucrativo de estoque escolhendo.

Valor, não sucata.

Os investidores de valor buscam ações com sólidos fundamentos - como ganhos, dividendos, valor contábil e fluxo de caixa - que vendem com desconto, dada a sua qualidade. Para esclarecer, os investidores de valor não compram ações apenas porque são "baratos"; os estoques devem estar vendendo a um preço de pechincha em relação aos seus fundamentos.

Aqui está um exemplo simples. Assumir que a Companhia A e a Companhia B estão negociando em cerca de US $ 25 por ação no ano passado. O preço da ação para ambas as empresas de repente cai para US $ 10 por ação. Isso significa que ambas as ações estão vendendo em uma barganha? Não necessariamente. Um olhar mais atento mostra que a Empresa A é apoiada por fundamentos sólidos e por uma equipe de gerenciamento bem respeitada. A empresa B, por outro lado, tem sido atormentada por liderança fraca e ganhos ruins. Com esta informação adicional, podemos ver que a Empresa A pode ser um estoque ideal para investidores de valor porque os fundamentos fortes indicam que a queda do preço provavelmente será temporária. A empresa B, no entanto, não é adequada para investidores de valor, porque sua liderança fraca e fundamentos pobres mostram que provavelmente não é uma pechincha, mas sim para preços de ações ainda menores.

Comprando a Companhia, não o Stock.

É importante notar que os investidores de valor vêem comprar um estoque como um meio para se tornar um proprietário de uma empresa. Para um investidor de valor, os lucros são feitos investindo em empresas de qualidade, não por meio de negociação. Como seu método se baseia na determinação do valor do ativo subjacente, os investidores de valor não prestam atenção aos fatores externos que afetam uma empresa, como a volatilidade do mercado e as flutuações diárias dos preços. Esses fatores externos não são vistos como tendo algum efeito sobre o valor de longo prazo do negócio e são essencialmente ignorados em favor dos fundamentos.

O que procurar.

Você pode encontrar ações de valor negociando em qualquer bolsa de valores (NYSE, Nasdaq, etc.) e em qualquer setor - incluindo financeiros, utilitários, consumidores discricionários, energia, saúde, industriais, tecnologia, telecomunicações, imóveis ou materiais. Algumas diretrizes gerais que você pode incluir como parte de sua estratégia de investimento em valor seriam procurar empresas com:

Um preço de ação que não é mais de dois terços do valor intrínseco. Por exemplo, se o valor intrínseco for $ 30, o preço da ação não deve exceder $ 20.

Uma relação preço / lucro (P / E) baixa. A relação P / E mede o preço da ação atual da empresa em relação aos ganhos por ação. É calculado dividindo o valor de mercado por ação pelo lucro por ação. Uma boa regra geral para os investidores de valor é buscar ações com um P / E inferior a 40% da P / E mais alta dos estoques nos últimos cinco anos.

Uma baixa relação preço / livro (P / B). Esta métrica compara o valor de mercado de uma ação com seu valor contábil e é calculada dividindo o preço de fechamento atual pelo valor contábil do último trimestre por ação. Tipicamente, os investidores de valor buscam empresas com índices P / B que estão abaixo das médias da indústria.

Um baixo índice de preço / lucro para o crescimento (PEG). Essa relação é usada para determinar o valor de uma ação considerando o crescimento de ganhos da empresa. É calculado dividindo a relação P / E de um estoque pelo crescimento de seus ganhos por um período de tempo especificado. Os investidores de valor geralmente procuram razões de PEG abaixo de um.

Um baixo índice de dívida / capital próprio (D / E). O D / E mede a alavancagem financeira de uma empresa e é calculado dividindo o passivo total pelo patrimônio líquido. Como muitas métricas, D / E só deve ser usado para comparar empresas dentro da mesma indústria, uma vez que um D / E relativamente alto pode ser normal em uma indústria, enquanto um D / E relativamente baixo pode ser comum em outra.

Um rendimento de dividendos que é pelo menos dois terços do rendimento das obrigações AAA de longo prazo. Por exemplo, se o rendimento das obrigações AAA é de 3,61%, o rendimento do dividendo da empresa deve ser de pelo menos 2,38%.

Crescimento de ganhos de pelo menos 7%. Também não deve haver mais de dois anos de lucros decrescentes de 5% ou mais, nos últimos 10 anos.

Estratégias de opções para investidores de valor.

Os investidores de valor se afastam de produtos financeiros complexos, como opções, futuros e outros derivativos. E por uma boa razão. Em sua carta de 2002 aos acionistas da Berkshire Hathaway, Warren Buffett expressou sua preocupação com os derivativos, referindo-se a eles como "armas financeiras de destruição em massa". De fato, alguns dos fracassos corporativos mais espetaculares do nosso tempo incluíram um elemento tóxico de derivativos em ação.

No entanto, como investidores, sabemos que ter uma mente aberta e uma abordagem flexível tendem a nos servir melhor do que ser dogmáticos. Então, mantendo uma mente aberta sobre a questão dos derivados, buscamos aprender mais sobre como o valor dos investidores pode empregar opções para complementar suas principais estratégias de capital próprio. Claro, as opções são uma proposição muito diferente de futuros e outros derivados mais complexos lá fora. As opções dão ao investidor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um determinado ativo a um preço específico. Como resultado, a desvantagem é limitada ao custo de obtenção do referido direito. Como investidores de valor, nós gostamos de recompensas de recompensa de risco assimétrico onde a desvantagem é conhecida e limitada, enquanto o potencial positivo é grande. Consequentemente, as opções e o investimento em valor têm mais em comum do que pode aparecer no início.

Para nos ajudar a entender as opções da perspectiva de um investidor de valor, recentemente tivemos o prazer de sentar-se com Barry Pasikov, membro de gerenciamento da firma de investimentos de valor Hazelton Capital Partners. Na entrevista exclusiva, Barry Pasikov nos educou sobre o básico de opções, seus usos e abusos, bem como compartilhou algumas de suas estratégias de opções favoritas para fornecer fluxos de caixa de curto prazo e hedge seu portfólio de longo prazo. Barry provou ser um excelente instrutor, pois ele não é apenas um investidor de capital bem-sucedido, mas também um comerciante de opções veterano com mais de 20 anos de experiência, tendo iniciado sua carreira no Chicago Mercantile Exchange. Abaixo estão alguns excertos da entrevista. A conversa completa com Barry Pasikov está disponível no The Manual of Ideas Members Area.

Quais são as opções?

A melhor maneira de pensar sobre as opções é compará-las às apólices de seguro: assim como você asseguraria sua casa ou carro contra danos ou perda, as opções podem ser usadas para proteger seu portfólio contra desastres financeiros. Políticas de seguro e opções são muito semelhantes. Ambos têm:

Uma data de início e uma data de validade - as opções começam sua proteção quando você as compra até uma data de validade definida. Uma franquia - igual a um preço de exercício de opções. Um prémio - o montante pago para receber o seguro ou cobertura de opções.

A principal diferença entre as opções e as apólices de seguro é que as opções permitem que os investidores não só segurem sua carteira, mas também permitam que os investidores assumam o papel de uma seguradora - para vender opções e receber um fluxo de caixa. Claro que isso abre uma responsabilidade que um investidor deve cumprir.

Estratégias de opções para investidores de valor.

Como os investidores de valor podem usar opções no contexto de suas carteiras de ações? Como Barry Pasikov explica, ele emprega as seguintes duas estratégias complementares:

A Estratégia do Núcleo cria um portfólio concentrado, com aproximadamente 15-20 posições, de ações selecionadas com base em uma série de métricas, incluindo: crescimento de receita sustentável, poder de lucro, balanço robusto e gerenciamento que é hábil na geração e alocação de caixa, e devolvê-lo aos acionistas se não houver bons investimentos.

A Estratégia Overlay complementa a Estratégia Core e seu objetivo é fornecer fluxos de caixa de curto prazo, bem como proteger uma posição ou segmento dentro da carteira. Esta estratégia, de tempos em tempos, índices curtos e ações individuais, investir em commodities e moedas, bem como fusões e aquisições. No entanto, a ferramenta mais usada na estratégia de sobreposição é opções.

Barry Pasikov & # 8217; opções de opções favoritas:

Entre ou crie uma posição de carteira (usando uma proporção de spread). Sair ou reduzir uma posição de carteira existente (usando um spread de chamada de proporção). Hedge um segmento do portfólio ou uma posição específica. Aproveite um mispricing de prémios de opções: as inscrições no mercado são muitas vezes devido a um evento corporativo como um lucro ou lançamento de produto. Os investidores não querem vender suas posições - então as opções fornecem a proteção de curto prazo. Inclua preço de opção dentro de um mês ou entre expirações de calendário. Aproveite para criar fluxo de caixa de curto prazo = dividendo sintético.

Barry Pasikov no uso de estratégias de opções para complementar um investimento de capital existente.

Vantagens e desvantagens das opções:

Flexibilidade: As opções podem ser usadas para fornecer um hedge de carteira, bem como criar fluxo de caixa de curto prazo. Risco / recompensa benéfico: quando executado corretamente, as opções podem fornecer uma relação benefício / recompensa benéfica. Perspectiva do mercado: a meio de um desvio de preços, as opções podem fornecer informações sobre os investidores # 8217; medo e ganância.

Iliquidez: as opções podem tornar-se muito ilíquidas às vezes - pode não ter a capacidade de fechar uma posição. Comissões: Os custos da comissão são maiores por dólar investido. É mais econômico negociar montantes em dólares maiores, o que pode ser difícil de executar por causa da liquidez. Complexidade: se você não prestar atenção ao prémio pago ou vendido, você pode obter o movimento subjacente direito, mas ainda perder dinheiro com a mudança de volatilidade. Neste contexto, é importante entender que os prémios de opção não são lineares. Há uma série de variáveis ​​que influenciam o preço de uma opção - mas as variáveis ​​com maior impacto são o movimento e a volatilidade do preço subjacente.

Barry Pasikov sobre como usar estratégias de opções para tirar proveito de um crescente mercado de ações.

O erro de investimento de opções mais comuns.

Como Barry Pasikov explica, o erro mais comum ao investir em opções é pagar um prêmio alto demais por uma opção, ou, inversamente, vender uma opção com um preço muito baixo. Isso acontece porque os investidores “voltam a” um negócio de opções, o que significa que eles buscam um prêmio que gostariam de pagar ou receber e depois encontram um mês e uma greve para atingir seus objetivos. Isso significa que eles não estão se concentrando na volatilidade das opções.

Por exemplo, as condições recentes do mercado incentivaram os investidores a perseguir os altos títulos de dividendos como forma de aumentar o retorno da carteira - e muitos acreditam que as opções de venda são uma maneira de criar sinteticamente um dividendo. Por outro lado, muitos investidores buscam opções como uma forma barata de obter os mesmos benefícios de uma ação e custar apenas uma pequena fração do que seria necessário pagar para possuir o estoque.

Barry Pasikov sobre um mau uso comum de estratégias de opções no atual ambiente de mercado.

A linha inferior para investidores de valor.

Para os investidores de valor, o uso de opções deve ser conduzido, em primeiro lugar, pela avaliação fundamental do patrimônio subjacente e, em seguida, pela avaliação da opção. Como Barry Pasikov apontou, em última análise, os investidores não devem permitir que as opções os distraiam de seu objetivo principal: comprar ações subvalorizadas e vendê-las quando atingirem seu valor intrínseco. As opções são apenas uma ferramenta que pode ser usada para atingir esse objetivo.

Valor de Investimento e Opções.

Existe uma definição oficial de Value Investing? Não. Mas ainda é essencial ter uma compreensão básica desse estilo de investimento se você for um praticante bem-sucedido do Leveraged Investing.

O que se segue não é de modo algum uma representação definitiva de todos os elementos que compõem o investimento orientado para o valor, e tampouco tenta pintar biografias abrangentes das muitas figuras associadas à disciplina.

Mas, para replicar as vantagens do investimento orientado para o valor através dos usos estratégicos das opções de estoque de negociação, precisamos estabelecer uma base básica para entender o que estamos realmente apontando. E a melhor maneira de fazer isso é destacar alguns dos principais (e mais bem sucedidos) indivíduos associados ao investimento de valor.

# 1. Benjamin Graham.

Considerado por muitos como o pai do investimento em valor e análise de segurança, Graham foi o primeiro a desenvolver uma abordagem sistemática para avaliar negócios (e seus títulos).

Sua abordagem quantitativa procurava identificar situações extremamente subvalorizadas (que se tornaram muito mais prevalentes após o crash de 1929).

Ele se concentrou no que ele considerava o Valor Intrínseco de uma empresa (ou seja, valor real) para ser e então procurou situações em que as ações negociavam com descontos significativos nesse valor intrínseco. Seu limite inicial era para as ações serem negociadas a 2/3 do valor intrínseco ou menos.

Embora Graham tivesse uma metodologia extensiva para calcular o valor intrínseco, ele sabia que o valor intrínseco nunca poderia ser alcançado com precisão total. Embora sua abordagem fosse rigorosa, ele reconheceu que ainda era um processo parcialmente subjetivo. Os pressupostos e as expectativas de uma pessoa podem ser incorretas, eventos inesperados poderiam (e provavelmente) ocorrerem, e assim por diante.

É por isso que ele exigiu que um estoque fosse negociado com um desconto significativo para o que ele via como seu valor intrínseco - lhe proporcionou uma Margem de Segurança, outro de seus conceitos-chave.

Os outros conceitos-chave de Graham foram:

Uma ênfase nos acionistas, reconhecendo que eles são, na verdade, proprietários parciais do negócio cujas ações são de sua propriedade. Um reconhecimento da irracionalidade do mercado de ações - ele usou a analogia de Mr. Market, uma figura emocionalmente dirigida e freqüentemente maníaca que um dia pode ser eufórica e oferecer para comprar suas ações ou vender seu próprio em níveis muito altos e depois em alguma outra ocasião se sentiria abatida e deprimida e oferecendo para comprar suas ações ou vender a sua em níveis muito mais baixos - o que dizia que o investidor individual deveria usar os ataques de irracionalidade do Sr. Market à vantagem pessoal do investidor em vez de ser indevidamente influenciado por isso para o detentor do investidor. A idéia de que, no curto prazo, o mercado de ações é uma máquina de votação, não uma máquina de pesagem, ressaltando a diferença entre preço e valor.

Graham detalhou suas idéias e metodologia para avaliar negócios e suas ações na Security Analysis, seu clássico de 1934 que ele escreveu com David L. Dodd. Em 1949, ele publicou o The Intelligent Investor, que foi escrito para o investidor individual.

Warren Buffett, o discípulo mais famoso e bem sucedido de Graham (mas certamente não o único), gosta de repetir um dos dicionários de Graham: "Tenha medo quando os outros são gananciosos e seja ganancioso quando outros temem".

Leituras Recomendadas: Análise de Segurança, 1934; The Intelligent Investor, 1949 (edição atualizada de 2003 editada por Jason Zweig)

# 2. Warren Buffett (e Charlie Munger)

Sem dúvida, Warren Buffett é o investidor mais famoso, orientado para o valor ou de outra forma, nos tempos modernos. Ele também é o mais bem sucedido.

Ele foi profundamente influenciado pelas idéias de Graham. Ele era um estudante de Graham's em Columbia e, mais tarde, um analista de sua empresa de investimentos, Graham-Newman.

Em 1956, Buffett formou uma parceria de investimento em Omaha, Nebraska. Inicialmente, teve outros sete parceiros (incluindo parentes) e foi expandido posteriormente para incluir parceiros limitados. Os retornos para a parceria superaram ganhos no Dow em mais de 10: 1.

Em 1969, preocupado com um mercado que ele considerava extremamente valorizado, Buffett liquidou a parceria. No entanto, ele manteve seu interesse em algumas das participações da parceria, uma das quais era a Berkshire Hathaway, uma operação têxtil às vezes com problemas, sediada em New Bedford, Massachusetts.

Buffett continuou a conduzir as operações têxteis usando o fluxo de caixa do negócio para se expandir em seguros, comprando a National Indemnity Company e assumindo uma participação acionária na GEICO.

As operações têxteis acabaram por ser fechadas em 1985.

As companhias de seguros tipicamente investem seu "float" (dinheiro recebido de prêmios de seguro, mas ainda não pagos em sinistros), e Buffett usou os fortes fluxos de caixa da Berkshire para obter um efeito magistral e exponencial.

Buffett, em seguida, evolui para além da metodologia de Graham, quando ele foi influenciado por seu parceiro de negócios, Charlie Munger, para expandir a noção de investimento de valor de Graham para incorporar medidas mais qualitativas sobre o estritamente quantitativo.

Estes incluíam intangíveis como: o poder de uma marca, a gestão da qualidade e o crescimento sustentável dos lucros.

Em uma partida de Graham, Buffett disse: "É muito melhor comprar um negócio maravilhoso a um preço justo do que comprar um negócio justo a um preço maravilhoso". Uma razão importante, talvez, seja porque o período de retenção ideal de Buffett é "para sempre".

Outra característica importante do estilo de investimento de Buffett é a sua paciência incrível. Ele comparou o investimento para ser uma massa que tem o luxo de esperar o tom exato que ele quer antes de fazer um balanço. Ao investir, diz Buffett, não há penalidade por não balançar, por aguardar esse passo perfeito.

Mas quando Buffett encontra uma grande oportunidade, ele não hesita em fazer grandes movimentos concentrados.

Ao contrário de Graham, que acreditava na importância da diversificação (resultado, sem dúvida, de testemunhar a carnificina da Grande Depressão), o portfólio de ações da Berkshire Hathaway geralmente está concentrado em posições de longo prazo em apenas vinte a trinta empresas. Isso é além das aquisições periódicas de empresas inteiras.

Charlie Munger, na reunião anual de acionistas da Berkshire Hathaway de 2005, foi citado dizendo: "Você não enriquece diversificando".

# 3. John Neff.

John Neff administrou o Vanguard Windsor Fund de 1964 a 1995. Ele compilou um histórico notável, com um retorno anual médio de 20,5% (vs. 17,2% para o S & P 500) e um retorno acumulado de 5.546% (contra 2.229% para o S & P 500). [fonte: TheStreet]

Neff foi rotulado como um investidor de valor e um investidor contrario, embora ele pessoalmente pareça preferir o termo "baixo investidor P / E".

Um dos elementos da metodologia da Neff incluiu dividir o retorno total de uma empresa (taxa de crescimento de lucros + rendimento de dividendos atual) pelo seu P / E, rácios de metas que ultrapassaram 0,7.

Concentrando-se em ações que estavam "fora de favor e não amadas", Neff buscava não apenas ações P / L baixas, mas também ações com alto rendimento de dividendos.

Embora, por definição, um baixo estoque de P / E implique um maior rendimento de dividendos (uma vez que existe uma relação inversa entre preço e rendimento), os dividendos foram cruciais para a abordagem de Neff. Os dividendos não só aumentaram o retorno total de um investimento, mas também atuaram como um amortecedor e permitiram que o investidor "recebesse o pagamento de esperar" para que o mercado recuperasse seus sentidos e refizesse o preço do investimento subvalorizado.

Ao contrário de Buffett, Neff sentiu que qualquer segurança que ele possuía era sempre para venda, desde que o mercado estava disposto a pagar um preço suficientemente alto.

Na verdade, acho que você poderia argumentar que a Neff era mais comerciante do que investidor de valor.

Leituras Recomendadas: John Neff on Investing, 1998.

# 4. Bill Miller.

Bill Miller atualmente gerencia os fundos mútuos Legg Mason Value Trust e Legg Mason Opportunity Trust. Ele é mais conhecido por ter superado, através de seu fundo Value Trust, o S & P 500 por quinze anos consecutivos (1991 a 2005).

Ele se considera um investidor de valor, mas ele adotou uma abordagem muito não tradicional para definir a disciplina.

Em uma carta de 2006 aos investidores, Miller escreveu: "O investimento em valor significa realmente perguntar quais são os melhores valores, e não assumir que, porque algo parece caro, ou assumindo que, porque um estoque está baixo no preço e negocia em múltiplos baixos que é uma pechincha ".

Como tal, ele historicamente tomou posições significativas em empresas aparentemente orientadas para o crescimento, como Yahoo, eBay e Google.

[Atualização: Bill Miller teve um desempenho absolutamente horrível em 2008. Ambos os fundos que ele correu sofreram perdas de mais de 50% no ano. Estou deixando seu mini-perfil aqui, no entanto, não como um aval de ele ou seus fundos, mas sim para ilustrar um ponto (veja a seção Denominador comum abaixo). ]

# 5. Wilbur Ross.

Não tipicamente caracterizado como um investidor de valor, Wilbur Ross foi chamado de "rei da falência". Ele adquiriu ativos problemáticos em uma ampla variedade de setores, desde aço, carvão e autopeças até serviços de telecomunicações, seguros e hipotecas.

Ele teria reestruturado mais US $ 200 bilhões de dívida corporativa em dificuldades.

A abordagem da Ross não é adquirir esses ativos em dificuldades com um desconto substancial, a fim de fazer mudanças rápidas e menores nas esperanças de revender para um lucro rápido.

Pelo contrário, a aquisição de ativos em dificuldades é freqüentemente uma porta de entrada para ganhar influência ou controle de uma empresa, seja por inadimplência ou como forma de ganhar assentos no quadro de uma empresa em dificuldades.

Ele foi citado dizendo que se vê como "um investidor de private equity que ajuda a reconstruir empresas" (fonte: CNBC). Ele normalmente liquida suas participações somente depois que uma empresa foi "reconstruída".

Ross ajuda ainda mais sua causa na medida em que ele é considerado um negociador eficaz, qualificado e confiável, atributos importantes ao negociar com os sindicatos durante o processo de recuperação.

Ele também opera em longo prazo, administrando de forma conservadora (ou seja, com alavancagem baixa ou nula) empresas como a International Auto Components na indústria de autopeças.

O denominador comum.

O precedente não é de forma alguma uma lista exaustiva Who's Who no mundo Value Investing. É uma lista subjetiva e incompleta. Eu poderia ter acrescentado muitos outros nomes, mas os indivíduos que eu incluí são suficientes para ilustrar um ponto importante.

E o ponto de todas estas mini-biografias não é se envolver em adoração de heróis ou apontar uma fórmula matemática precisa (ou mesmo não matemática) para o sucesso de investimento garantido.

Pelo contrário, o objetivo é ilustrar a grande variedade de abordagens que um investidor pode levar em busca de investimentos de "valor".

A razão pela qual todas essas abordagens aparentemente contrastantes provaram ser bem sucedidas é duas vezes:

As diferenças entre os investidores precedentes são, no final, menores e superficiais. Eles, de fato, compartilham um denominador comum, afinal. O principal subjacente de todos os métodos de investimento de valor bem sucedidos é a capacidade de adquirir ativos valiosos por menos do que esses recursos realmente valem. Eles são abordagens autênticas e individualizadas. A única abordagem orientada a valor que vai funcionar para você a longo prazo é a abordagem orientada para valor que melhor se adapte à sua própria personalidade. Aprendemos uns com os outros, somos influenciados um pelo outro, mas no final, só encontramos sucesso quando descobrimos nosso próprio caminho.

O caso para investimento em valores baseados em opções.

Se definimos investimentos de valor bem sucedidos pelo resultado final em oposição a um processo específico, um novo mundo de possibilidades se abre.

Lembre-se do que dissemos anteriormente sobre o denominador comum de investimento em valor: adquirir ativos valiosos por menos do que esses ativos valem verdadeiramente. Como nós realmente conseguimos essas aquisições descontadas, no final, é menos importante do que nós as adquirimos.

Embora a negociação de opções seja tipicamente associada a estratégias agressivas e especulativas de negociação de curto prazo (ou, com menos frequência, com estratégias conservadoras de geração de renda), pouca atenção tem sido dada à capacidade das opções de aumentar as carteiras de investidores de longo prazo.

Mas existem, de fato, estratégias definitivas que você pode empregar para fazer exatamente isso. Existem estratégias que eu grupo sob o amplo guarda-chuva do que eu chamo Estratégias de Investimento Alavancadas. O Leveraged Investing tem apenas dois objetivos: adquirir ativos de qualidade com descontos substanciais e extrair mais desses ativos assim que você os adquirir.

Um dos grandes princípios do investimento em valor é que o preço de compra de uma ação é absolutamente crucial para o sucesso do investidor. Isso pode parecer óbvio, mas uma ilustração pode ser útil para ressaltar o quão crucial é.

Se você comprar uma ação a US $ 10 / ação, e um ano depois ela for negociada a US $ 20 / ação, você terá ganho de 100%. Mas se você fosse capaz de obter essa ação por US $ 5 / ação, seus ganhos seriam de 300%.

Adicionando mais US $ 5 / ação de lucros apenas no primeiro cenário (o estoque de US $ 10 passando para US $ 25 / ação, seus ganhos aumentam apenas para 150%.

Aqui está a lição importante: o preço de compra tem muito mais impacto em sua taxa de retorno do que o movimento de preços do próprio estoque. Ou, de outra forma, quanto menor o custo do seu investimento original, maior será a taxa de retorno de cada aumento de dólar no preço da ação.

Aqui está uma tabela que pode ilustrar melhor:

Esta tabela representa o poder de compor os retornos e é exponencialmente mais importante do que a simples idéia de comprar baixo, vender alto. Você realmente deve compreender o significado disso: quanto menor for o custo, mais altas serão suas taxas de retorno. Até o ponto em que ganhos modestos no futuro ainda representarão ganhos descomunais.

Uma ilustração.

Uma ilustração final para fazer o caso: se você tiver um investimento de US $ 100 que aumenta em valor em US $ 10, ganhou 10%. Agora, avanço rápido muitos anos depois. Suponha que seu investimento original agora é avaliado em US $ 1000 e está tendo um ano medíocre. Ele ganha valor em apenas US $ 10. Para novos investidores, isso representa um aumento de 1% no valor. Mas para você, com sua base de custo muito menor, ainda representa o mesmo aumento de 10% que ocorreu no início.

Os primeiros investidores no Wal-Mart, Microsoft e Dell o fizeram tão bem porque, devido ao incrível crescimento dessas empresas e à prática dessas empresas de dividir suas ações, esses primeiros investidores viram sua base de custo encolher e encolher.

Ou, de outra forma, a base de seus custos, relativamente falando, era muito menor do que os investidores posteriores que o crescimento contínuo de seus investimentos os enriqueceu em taxas exponivelmente mais elevadas.

Opções e Investimento de Valor.

Então, como as opções se encaixam com o investimento de valor? Aqui, da minha perspectiva, é onde reside o verdadeiro poder e o profundo potencial das opções de ações:

As opções permitem que o investidor de longo prazo reduza continuamente a base de custo de seus investimentos.

Ao contrário do investidor de valor tradicional que deve assegurar diligentemente uma base de baixo custo, comprando ações o mais barato possível, o Investidor Alavancado que emprega técnicas estratégicas de negociação de opções tem o luxo de uma base de custos continuamente diminuindo - antes, durante e após a compra das ações.

Finalmente, é crucial realmente apreciar o significado profundo do que o Leveraged Investing tenta fazer. A grande vantagem que o investimento tem sobre a negociação é o efeito da composição das taxas de retorno e o fato de que os retornos de um investimento bem-sucedido são em grande parte automáticos e exigem pouco esforço de sua parte.

Investimento alavancado leva um passo adiante e acelera o efeito de composição. Mesmo o valor mais bem-sucedido dos investidores tem que aceitar o limite de uma base de custo estático.

Investidores alavancados, no entanto, estão continuamente diminuindo sua base de custos que, como vimos acima, tem efeitos exponenciais e compostos. E isso produz resultados que alteram a vida.

[Se você ainda não o fez, leia meu ensaio original, Leveraged Investing ou No Substitute para plantar uma árvore para uma explicação definitiva sobre Leveraged Investing. ]

Minha Estratégia de Opções de Investimento de Valor.

Eu sempre estive interessado em estratégias de opções como forma de complementar minha renda. Bem, finalmente decidi mergulhar.

Eu sempre pensei em opções de risco de uma estratégia para eu contemplar. Eu tinha sido muito mais feliz em tomar exposições diretas a longo prazo em ações, em vez de fazer avaliações de curto prazo de onde os preços das ações acabariam em um momento específico. Essencialmente, essas opções são essencialmente. Apostas em um preço específico das ações em um horário específico.

Há alguns anos atrás, quanto mais eu leio sobre eles e quanto mais eu me informei, mais convencido de que poderia ser usado como um método disciplinado de entrada no mercado em ações de alta qualidade para um investidor de valor. É uma estratégia que Warren Buffett usa para o grande efeito.

Existem algumas estratégias de opções específicas que podem ser usadas para obter um investidor em um estoque de ações de alta qualidade a um preço bem abaixo do valor justo. ou, alternativamente, ajudar um investidor a sair do estoque, onde os preços excedem significativamente o valor justo. Se o cenário de opções específicas não funcionar, então o investidor pode simplesmente coletar opções de prêmio que, de outra forma, seriam acumuladas.

Escrevendo (vendendo) uma opção de compra.

Diga, por exemplo, que o & # 8220; Investor A & # 8221; está interessado em se proteger de uma queda no estoque Starbucks abaixo de US $ 50 em 3 meses. & # 8220; Investidor A & # 8221; compra uma opção de venda que essencialmente lhe dá o direito de vender ações Starbucks se o preço desse estoque em US $ 50 se o preço do estoque da Starbucks cair abaixo de US $ 50. Em troca dessa proteção, venderá ações da Starbucks em US $ 50 quando as ações caírem abaixo desse nível, o Investidor A paga um & # 8220; colocar o prêmio & # 8221; para poder retirar o estoque da Starbucks a esse preço.

Agora, não estou interessado em comprar proteção se o estoque da Starbucks cair abaixo de US $ 50. Isso é porque eu não tenho dúvidas de que em 30 anos, valerá significativamente mais de US $ 50. No entanto, estou interessado em obter minhas mãos no estoque da Starbucks em US $ 50. Ainda melhor, estou feliz por ser pago por fornecer efetivamente seguro no estoque Starbucks! Assim, escrever uma opção de venda e receber um prêmio parece uma ideia interessante.

Existem efetivamente 2 cenários que podem resultar dessa transação. No final dos 3 meses, o estoque Starbucks permanece acima de US $ 50 e a opção expira sem valor. Aqui, eu simplesmente colecione o prémio da opção de compra e seja feito com esta transação. O outro curso de ação poderia ser o fato de a Starbucks ter estoques de crateras abaixo de US $ 50 e, nesse caso, eu compraria ações da Starbucks a US $ 50.

Vendendo uma chamada coberta.

A outra transação de opção que me interessou é aquela em que eu poderia estar oferecendo & # 8220; Investidor A & # 8221; a capacidade de comprar minhas ações deve ser que o estoque supera um certo preço dentro de um período de tempo fixo.

Diga, por exemplo, que acredito que o estoque da Pepsi tem um valor justo de US $ 100 por ação. Se o estoque da Pepsi exceder $ 100 por ação dentro de três meses, eu acredito que o estoque está sobrevalorizado e deseja vender. Inversamente & # 8220; Investidor A & # 8221; pode querer a opção de participar da valorização das ações da Pepsi, mas eles não tem certeza de que o estoque vai subir acima de um certo nível dentro de um determinado momento, então eles não querem comprá-lo.

Se eu escrever uma chamada coberta no estoque da Pepsi I & # 8217; m essencialmente permitindo que o & # 8220; Investor A & # 8221; para me afastar de mim ou para comprar de mim ações da Pepsi em $ 100 a qualquer momento nos próximos 3 meses. Em troca de fazer isso, o investidor A & # 8221; vai me pagar uma certa quantia de dinheiro por essa habilidade de comprar aquela ação para mim a um certo preço.

Se o preço das ações da Pepsi exceder $ 100 dentro dos 3 meses, então tenho a obrigação de vender o Investidor A o meu estoque da Pepsi em US $ 100. Se o estoque da Pepsi não subir acima de $ 100, a transação da opção expirará sem valor e eu apenas manter minha opção premium.

Minha Estratégia.

Enquanto ambos cobriram a escrita de chamadas e colocamos a venda de nossas opções interessantes, acho que isso coloca a venda mais para meus objetivos de longo prazo.

Em última análise, quero comprar e armazenar um portfólio principal de ações por 30 ou mais anos, portanto, eu não quero escrever chamadas apenas para que essas ações sejam chamadas de distância de mim se elas aumentassem 10 ou 15%. A venda de ações para o início pode ser tão grave quanto a compra de tipos errados de ações.

A venda de peças por outro lado é algo que acredito que se encaixa perfeitamente com a minha estratégia principal. Já resolvi que quero manter minhas posições centrais por muito tempo. Que melhor maneira de acumular essas posições, depois comprá-las quando elas estiverem subestimadas. A escrita coloca essencial, essencialmente, me permite capturar ações de alta qualidade que eu continuarei por um longo período de tempo a preços que eu determinei ser menos do que o valor de mercado.

Claro, se os preços das ações não alcançarem seus preços de rodagem dentro de um período de tempo fixo, acabarei por cobrar um prêmio por meus problemas, o que aumentará bastante a renda de dividendos que recebi para o ano. Eu já fiz o trabalho duro para descobrir exatamente o que eu estou preparado para comprar e quais empresas eu acumulo consistentemente no longo prazo.

Como tal, deve ser relativamente fácil fornecer o seguro sobre essas ações a outra pessoa em caso de declínio do mercado.

Eu acho que escrever opções é uma estratégia que eu posso obter progressivamente em mais e mais como nosso fluxo de caixa de renda passiva continua a subir nos próximos anos. Como eu escrevi antes de esperar cerca de US $ 40.000 ou mais em renda anual passiva gratuita dentro de 2 a 3 anos.

Em vez de apenas acumular todo esse dinheiro no banco, ocorreu-me que eu poderia obter um rendimento próximo de 6 ou 7% ao ano, escrevendo opções de venda. É claro que, no pior caso, as put são exercícios, então, minha desvantagem é que eu vou ser proprietário de empresas de alta qualidade que eu queria comprar e manter e acumular a longo prazo de qualquer forma, mas eu irei obtendo esses negócios a preços que estão significativamente abaixo do meu valor avaliado.

Isso soa como cabeças que eu ganho e caudas eu ganho também.

As opções específicas I & # 8217; foram escritas.

Não estou planejando muita atividade de opção para 2016 este ano. Eu estou apenas planejando testar as águas e vou escrever algumas opções de venda.

Vendido 1 colocado no Starbucks (SBUX) em US $ 52,50 com encerramento de janeiro de 2017.

Com efeito, eu estou dando à opção compradora a capacidade de vender Starbucks para mim em qualquer momento antes de janeiro de 2017, a um preço de US $ 52,50. Em troca deste & # 8220; seguro & # 8221; O comprador da opção me deu $ 350. Se a opção comprador decidir exercer a opção Starbucks eu teria um preço de entrada efetivo na Starbucks de menos de US $ 49,00. Não é ruim para uma empresa de alto crescimento.

Vendido 1 colocado na BP (BP) com uma greve de US $ 27,00 com expiração de julho de 2016.

A próxima opção de venda que eu escrevi é uma colocação na BP com o preço de exercício de US $ 27, que expira em agosto de 2016, recebi um prêmio de opção de venda de $ 150 por escrever isso. Embora os preços do petróleo tenham sido extremamente voláteis nos últimos meses, estou confiante de que estamos nos aproximando de um mercado baixo em termos de preço do petróleo e empresas como a BP e outros grandes produtores de petróleo integrados sobreviverão e prosperarão a longo prazo poeira. Enquanto o preço da BP realmente pode chegar a US $ 27 e, embora eu possa ter as ações colocadas para mim, não tenho dúvidas de que estas valerão substancialmente mais em 3 a 5 anos do que o que eles estão negociando atualmente.

Vendido 1 colocado em GE (GE) em $ 28,00 greve com expiração de setembro de 2016.

A colocação final que eu escrevi foi para a GE no preço de exercício de US $ 28 que expira em julho de 2016. A opção da GE era uma que eu estava feliz fazendo porque acredito que a empresa é relativamente menos volátil, mas mais porque penso que as perspectivas Para a GE melhorou significativamente agora que ele retornou ao seu conjunto central de negócios industriais e saiu do espaço de serviços financeiros. Essas empresas serão um bom proxy para o crescimento econômico global e, em particular, para o crescimento industrial dos mercados emergentes.

Vou fornecer atualizações regulares sobre essas opções e como elas serão negociadas ao longo do ano.

Parece que compartilhamos os mesmos pensamentos de usar Value Investing Option Strategies. Este será o caminho a seguir para investimentos de longo prazo.

Como os investidores de valor podem usar opções para aumentar seus retornos.

Como investidor de valor, você pode usar opções para comprar suas ações a um preço mais baixo, reduzir sua base de custos e gerar receita adicional. Este artigo explica como você pode aproveitar esta estratégia de opção única.

Como você pode ter notado, este artigo é escrito por Paul Marcel de Celtinvest em vez de eu mesmo, porque o que você está olhando é a publicação de convidados mesmo no site :-) Paul é um comerciante de opções altamente experiente e eu reviso seu artigo para garantir que meus leitores possam aproveitar ao máximo sua valiosa informação. Espero que você goste do artigo tanto quanto nós o escrevemos!

Para se certificar de que tantos leitores quanto possível será capaz de entender a estratégia explicada neste artigo, uma breve introdução às opções está incluída. Se você já está familiarizado com as opções, então você pode pular esta introdução e começar a ler a partir do cabeçalho Selling Puts.

O que é uma opção?

Uma opção é um contrato padronizado que lhe dá o direito de comprar ou vender um instrumento financeiro subjacente. No nosso caso, este instrumento financeiro subjacente é um estoque ou um fundo de investimento de baixo custo e flexível que negocia em uma troca, bem como uma ação. A maioria dos ETF acompanha um índice ou mercadoria.

"O fundo negociado em bolsa (ETF). Todas as opções oferecem o direito de comprar ou vender 100 ações, então duas opções lhe dão o direito de comprar ou vender 200 ações. Simples. O contrato desta opção é válido até um pré-definido O último dia que um contrato de opção é válido. Após esse dia, a opção não pode mais ser exercida pelo proprietário e torna-se inútil.

"> data de vencimento, após o qual o direito de compra ou venda expira. O preço pelo qual as ações podem ser compradas ou vendidas também é definido pelo contrato, e é conhecido como o preço de exercício, também conhecido como 'preço de exercício'. preço no qual uma ação pode ser comprada (opção de compra) ou vendida (opção de venda) pelo titular da opção.

Existem dois tipos de opções: Um contrato que dá ao portador o direito (mas não a obrigação) de comprar uma ação a um preço especificado (preço de exercício) dentro de um período de tempo especificado (antes da data do exercício). Uma opção de compra aumenta em valor se o estoque subjacente aumenta de valor.

"> opções de compra e um contrato que dá ao titular o direito (mas não a obrigação) de vender uma ação a um preço especificado (preço de exercício) dentro de um período de tempo especificado (antes da data de exercício). Uma opção de venda aumenta em valor se o O estoque subjacente diminui de valor.

"> colocar opções. Você pode comprar ou vender qualquer tipo. Se você comprar uma opção você é o detentor do contrato e se você vende uma opção, você é o escritor do contrato. Se isso parecer confuso, tente olhar para ele assim : imagine a pessoa A pegue uma caneta e escreve as regras do contrato. Ele é o escritor e agora pode vender seu contrato para a pessoa B. Após a compra do contrato, a pessoa B agora detém o contrato em sua posse. Ele é titular e agora pode decidir se exerce ou não os direitos que lhe são conferidos pelo contrato.

O comprador de uma opção de compra tem o direito - mas não a obrigação - de comprar as ações subjacentes ao preço de exercício em ou antes da data de validade. O vendedor de uma chamada tem a obrigação de vender as ações, se solicitado.

O comprador de uma colocação tem o direito - mas não a obrigação - de vender as ações subjacentes ao preço de exercício em ou antes da data de validade. O vendedor de uma colocação tem a obrigação de comprar as ações, se solicitado.

Se você é novo em opções ou se você quer apenas atualizar sua memória com alguns exemplos claros de como essa compra e venda de opções funciona na prática, certifique-se de verificar esse vídeo curto, mas altamente informativo.

O que uma opção custa?

Em troca do direito de comprar (ligar) ou vender (colocar) uma ação ou um ETF, na ou antes da data de validade, o comprador de uma opção paga algum dinheiro, o qual é chamado de prémio de opção. O preço do contrato é conhecido como débito e é o risco máximo do comprador. Por quê? Porque, no pior dos casos, o valor da opção do comprador vai para zero, caso em que ele perderá o prémio que pagou, mas não um centavo mais (isto é, além dos custos de transação, é claro).

Do outro lado do comércio, o vendedor da opção recebe o prêmio como um crédito para sua conta corretora. Portanto, o prémio é um custo para o comprador de uma opção, mas uma fonte de renda para o vendedor de uma opção. Isso ocorre porque o vendedor deve ser compensado pelo risco que ele está tomando assumindo a obrigação de comprar (no caso de uma venda curta) ou vender (no caso de uma chamada curta) as ações subjacentes se o comprador decidir exercer o contrato de opção, o que significa que o comprador decide usar seu direito de comprar ou vender ao preço de exercício que lhe foi concedido quando comprou o contrato de opção. Assim, no pior dos casos, o vendedor pode perder mais do que o prémio, porque o vendedor pode ser forçado a comprar ou vender ações com prejuízo. As corretoras detêm dinheiro do prêmio como garantia contra posições curtas.

O preço de exercício, ou preço de exercício, de uma opção determina se esse contrato está no dinheiro (ITM), no dinheiro (ATM) ou fora do dinheiro (OTM). Se o preço de exercício de uma opção de compra for inferior ao preço de mercado atual do estoque subjacente, a chamada será no dinheiro porque o titular da chamada tem o direito de comprar o estoque a um preço inferior ao preço que ele teria que pagar para comprar as ações no mercado. As well, if a put option has a strike price that is greater than the current market price of the underlying stock, it is also said to be in the money because the holder of this put has the right to sell the stock at a price which is greater than the price he would receive in the market. The converse of in the money is, not surprisingly, out of the money. If the strike price equals the current market price, the option is said to be at the money.

Strike price > Stock price.

Strike price = Stock price.

Strike price = Stock price.

Strike price > Stock price.

Strike price < Stock price.

Investopedia created some wonderful videos for those who would like some further explanation of the in-the-money and out-of-the-money concepts.

What are An estimate of the 'true' value of a company, assuming that the market price does not always reflects this value correctly. This is the cornerstone of the value investing strategy.

">Intrinsic Value and The part of the option premium which is related to the amount of time left until expiration.

The premium of an option has two components: Intrinsic Value and Time Value.

The purchase price of an option contract, which is also the income received by the writer (seller) of the option contract. The quoted premium is a per share value, so multiply by 100 to calculate the total premium.

">Option Premium = Intrinsic Value + Time Value.

As a value investor you know the Intrinsic Value to be an estimate of the true value of an underlying company. However, when it comes to options, Intrinsic Value describes the amount the stock price is above the strike price (for calls), or below the strike price (for puts). Therefore the amount by which an option is If the underlying stock price is above the strike price (for calls) or under the strike price (for puts). This means that exercising the option will earn you money.

">in-the-money is also called the Intrinsic Value of an option contract. It is also the value of the contract at expiration, since the Time Value will be zero by the end of the contract.

Time Value is defined as the option premium minus the Intrinsic Value. It is the amount that you pay for the possibility that it will be worth more in the future. Therefore an If the underlying stock price is equal to the strike price of the option contract. This means that exercising the option will not earn you money.

">at-the-money or If the underlying stock price is below the strike price (for calls) or above the strike price (for puts). This means that exercising the option will not earn you money.

">out-of-the-money option has no Intrinsic Value but only a Time Value.

Intrinsic Value = Stock Price - Strike Price.

Intrinsic Value = Strike Price - Stock Price.

Valor de Tempo = Preço da Opção - Valor Intrínseco.

Valor de Tempo = Preço da Opção - Valor Intrínseco.

So the Intrinsic Value is only affected by moves in the underlying stock price.

Let's consider an example using Apple (AAPL). If AAPL were trading at $100 when you bought a 95 strike call option for $6.50, then $5 of the option's value would be Intrinsic Value ($100 - $95 = $5). The other $1.50 ($6.50 - $5.00) would be Time Value.

A 100 call purchased when AAPL is trading for $100 is at the money, which means it has no Intrinsic Value ($100 - $100 = 0), but only Time Value.

If the stock was trading at $100 when you bought a 110 call, the option is again all Time Value, since it has to rise $10 to be in the money.

Time Value is subject to several factors, primarily time to expiration and The market's expectation of the future volatility of the underlying stock.

">implied volatility (IV). Implied volatility is the market's expectation of the future volatility of the underlying stock . It represents 1 A measure of volatility which tells us how far the historical returns have been deviating from the mean return over time.

">Standard Deviation (SD) expected move in the stock for the next year, displayed as a percentage. As I am writing this article, the SP500 is trading at 2000 and has a 13% IV. This means 1 SD is +/- 260 points (2000 * 13% = 260).

Implied Volatility is derived from the option price itself, and represents demand for the option. The higher the implied volatility, the higher the expectation that the underlying stock will make big moves, which in turn increases the option's chances of ending up in-the-money. And this increased chance of an option ending up in-the-money means that the option's premiums are higher, because the sellers want to be compensated for this extra risk they are taking. However, the Time Value decays as expiration nears and time decay increases dramatically in the last 30 days as expiration approaches.

Now that you have a basic understanding of how options work, it is time to see how you can use this knowledge to buy stocks for less than the market price, reduce your cost basis and generate extra income with very little risk involved.

Selling Puts.

Want to be paid to buy stocks? Want to reduce your cost basis? Want to generate extra income?

Many stock investors use "limit orders" to get into long positions, which means these investors tell their broker to purchase a certain number of shares at a specified price or better. Another way to buy stocks for less than the current market price is an option strategy called selling cash-secured puts . Remember, if you sell puts, you have the obligation to buy the stocks at the strike price if the buyer of the option decides to exercise his right to sell. "Cash-secured" simply means that you have enough cash in your account to buy the stocks at the designated strike price if necessary. This is a neutral to bullish strategy which can be used to generate income, or to enter long stock positions at attractive prices.

Como? Well, if the option buyer does not exercise, you get to keep the full premium as pure profit. If, on the other hand, the buyer does exercise, you have to buy the stocks at the strike price, but also get to keep the premium, which therefore lowers your cost basis! So you can sell puts if you think the stock is going to stay flat or go up slightly, but only if you are willing to buy the stock if assigned . Because if you are already willing to buy a certain stock, then selling puts is a win-win strategy: you either earn the premium, or you get to buy a stock you already wanted to own at a lower price! For this reason, selling puts can be an excellent way to initiate long stock positions, and get paid to do so.

Puts can be sold cash-secured or naked. As explained before, cash-secured means you have the cash in your account to purchase the stock at the strike price if assigned. Naked means you have a lower buffer, or margin , in your account. The return on capital is much greater for selling naked puts than selling cash-secured puts, but the use of leverage can be dangerous. In the case of An investment strategy aimed at buying financially healthy companies at a discount to intrinsic value.

">value investing , I suggest to stick with a cash-secured put strategy.

So, you want to get paid for buying Apple shares?

Here is an example of a payoff diagram for a Naked Put:

In this example, the writer sold the $100 strike put for $10/contract.

At expiration, three things can happen:

The writer keeps all the option premium and can now sell another put to keep reducing his cost basis and generate more income.

2) Apple closes between $90 and $100:

The writer can do two things:

a) He can close his option position between $0 and $10 and keep just a portion of the option premium.

b) He lets the put expire and keeps all the premium. But he will be assigned and has to buy 100 shares of Apple at $100 each. The effective purchase price of the stock is $90 ($100 purchase price - $10 premium) and he can now sell a call against his long stock ( An option strategy where you hold a long position in a stock while also writing (selling) call options to generate extra income from the option premium.

">Covered Call *) to keep reducing his cost basis and generate more income.

The writer can do two things:

a) He can close his option position and take a loss.

b) He lets the put expire and keeps all the premium. But he will be assigned and has to buy 100 shares of Apple at $100 each. The effective purchased price of the stock is $90 ($100 price - $10 premium) and he can now sell a call against his long stock (Covered Call*) to keep reducing his cost basis and generate more income.

*Covered Calls might be explained in more detail in an upcoming article.

How to choose which Put to sell.

There are two factors to take into account when deciding which Put to sell: expiration date and strike price.

As we already saw in the Time Decay graph, the erosion of the premium of an option accelerates as expiration's deadline approaches. So of course, you can sell any Puts that fit your investment goal but if you really want to maximize your return it makes more sense to sell option with less than 60 days remaining.

You can check available options and their expiration dates in the option chain of your broker. Liquid stocks have weekly expiration dates. The shorter the time to expiration you choose, the more "aggressive" you are, because this means the stock has only very little time left to move in - or out-of-the-money.

Use A ratio which compares the volatility of the option price to the volatility of the underlying stock price. For every $1 a stock price changes, the option value changes with the value of Delta.

">option Delta (δ) to choose the right strike price.

Delta is a ratio that compares the change in the stock to the change in the option. For a put option, the delta is negative because as the stock increases, the value of the option will decrease. So a put option with a Delta of – 0.35 will decrease by 0.35 for every $1 the stock increases in price.

Reminder: As an option seller, you want to sell an option which only has a Time Decay Premium, and no Intrinsic Value. The put option should therefore always be either at-the-money or out-of-the-money.

This means that you should always sell an option with Delta > -0.50.

Depending of the premium you get for the selling of the option, I suggest that you sell between a -0.16 and a -0.31 option Delta.

A -0.16 Delta means your option is at one standard deviation out of the money and you have a 84% Based on a statistical normal distribution, we can say that if you sell an option 1 standard deviation out of the money, there is an 84% probability that the option will expire worthless, in which case you profit since you get to keep the premium.

">probability of profit (POP).

A -0.31 Delta means your option is at 1/2 standard deviation out of the money and you have a 69% probability of profit (POP).

So the higher the Delta you of the option you are selling, the more "aggressive" you are, since a higher Delta offers you a higher premium, but a slightly lower Probability of Profit (POP). If you want to enter a long position and therefore do not mind having to purchase the stocks, then a higher Delta is the way to go.

For those of you unfamiliar with Standard Deviation and Normal Curves, click here to check out a video by Investopedia on the subject.

Here is what an option chain and Delta look like:

How to trade options ?

Now that you know what options are, how selling puts can help you generate income and lower your cost basis, as well as how you can determine which put options to sell, you should check with your broker to see if you can sell options through them. If this is not possible, you could open an account at an online option broker like TradeStation, which has won several awards for best online broker when it comes to trading:

If you This email address is being protected from spambots. Você deve habilitar o JavaScript para visualizá-lo. , I will give you a promotional code for free trading software, $600 commission rebates and a strategy as a bonus.

The information in this presentation including all strategies discussed, is strictly for illustrative and educational purposes only and is not to be construed as an endorsement, recommendation or solicitation to buy or sell securities.

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